导语 近日央行全面下调存款准备金率1个百分点，预计将会释放出1.5万亿元的资金，大环境下2019年的中国机器人行业哪些部分会受到资本关注？
一、科创板-重点关注对象
1，科创板的重要性
习近平主席对科创板的定位:“支持上海国际金融中心和科技创新中心建设”。
上海市委书记李强在关于“在上海证交所设立科创板并试点注册制”的调研中提到，要瞄准集成电路、人工智能、生物医药、航空航天、新能源汽车等关键重点领域。
上交所副总经理刘绍统在2018年第14届中国(深圳)国际期货大会提到，科创板设立就是希望资本市场能够支持拥有核心技术、市场占有率高、属于高新技术产业或者战略新兴产业，并且达到一定条件的企业上市。
2，科创板与机器人行业的契合度
机器人及人工智能是“硬科技”重要组成部分，试点注册制、淡化利润指标，机器人企业与科创板的“规矩”极为契合。
科创板大概率对未盈利科技企业包容性更强，证券时报等市场预测科创板6套上市标准中4套标准均不要求盈利，从市值、研发、收入、投资机构等维度筛选。
机器人企业作为技术研发型企业，还未到大规模盈利的阶段，但行业内存在一批高市值、高研发投入、知名机构投资的企业，它们正契合科创板扶持方向。
我们有理由相信，科创板能够给机器人产业带来更广阔的资金流，促进产业更好的发展。
二，产业园-已经热火朝天
除了科创板给机器人行业带来变化，机器人产业园的蓬勃发展也会加强机器人的群聚效应，促进各区域机器人产业链的完善与升级——这也是投资方向之一。
从2012年起，在顶层设计的号召下，各地方政府纷纷筹建机器人产业基地。截至2018年，全国共有65个机器人产业园在建或已建成，集中在长三角、珠三角和京津冀地区。
△产业园区域分布图
许多省份更是有多个产业园落地，如江苏省就有昆山、张家港、南京、常州及徐州5座城市“配备”机器人产业园。
三、企业向-资金落地核心
以金融机构角度看来，机器人创企数量爆发式增长，而资金的方向多类，以过去动态分析——二级市场并购频发，规模较大的系统集成受欢迎；一级市场核心技术关注度高。
2013-2018年上市公司并购机器人案例频发，并购对象以系统集成业务为主，2017年中国机器人领域融资次数达到109次(含人工智能在内达到158次)，2018年上半年融资次数63次，全年有望超过2017年;2016年机器人领域融资额超50亿元，2017年爆发增长至200亿元，2018年上半年依旧高涨，保守估计融资额超120亿。
资本对核心技术关注度越来越高。投资集中在机器视觉、核心零部件、多关节机器人、协作机器人、AGV领域。
△2018年投资情况
新景气周期下，从三大方向寻找受益龙头
在中国机器人市场新一轮景气周期开启背景下，会从三处寻找机会。
机会一: 产业链大陆转移，国产RV减速器5年市场359亿元——三大核心逻辑角度看好2019年国产RV减速器的爆发。
一：以“四大家族”为代表的国际本体巨头深耕中国市场，渠道下沉，加速本土化，带来产能向中国转移和供应链重置的新机遇。
近年来，四大家族在华产能、产量不断提升(除去发那科由于体制原因一直未在中国生产本体)，2018年明显加速。
2018年ABB宣布投资1.5亿美元在上海建设机器人超级工厂，预计在2020年底投入运营，年产能最高可达10万台/年；安川电机常州第三工厂开工，三期工厂合计产能1.8万台/年；库卡上海第二工厂投产，并计划在顺德建设全球第二大制造工厂，2024年投产后产能达7.5万台/年。
可以预计在中国机器人市场一枝独秀的背景下，四大家族在华产能仍将继续扩张，2019-2023年产能及产量将提升到目前的5倍以上。
二：国内企业应对市场竞争本体产能爬坡；国外减速器巨头供应不足，国产减速器的接受度大幅提高。
以日本纳博特斯克、日本住友重机、斯洛伐克Spinea这三家全球RV减速器的三大巨头，通过分析这三家公司把握未来几年RV减速器的供给情况。
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纳博特斯克: 扩产缓慢，产能持续不足。
纳博特斯克是RV减速器全球市场的绝对霸主，减速器全球市场份额在60%以上，单纯RV减速器的全球市场份额可能在80%以上。但从2016底年开始，纳博新签订单持续饱满，2017年前两季度零部件订单同比超30%，超过公司现有产能，交货期不断延长。
目前算上日本的津工厂和中国常州工厂两大生产工厂，减速器产量在84万台左右，依旧不能满足市场需求，据悉2018年纳博交货期已经延长到6个月以上，而且优先供应四大家族，国内本体商订购的交货期则更长。
虽然纳博计划将津工厂、常州工厂扩产，但相关专业人士认为未来5年纳博减速器产能不会大幅扩张——原因有二，一是减速机生产本身的复杂性，简单的设备投资并不能增加产能;二是经历过泡沫时代，日企对固定资产投资非常谨慎小心，不会轻易扩产。
6个多月的交货周期，给与国产RV减速器很大的空间。国产RV减速器将补上市场空缺，接受度有望大大提高。
三：减速器作为机器人最核心、成本占比最大、技术含量最高的零部件，国产减速器缺的不是核心技术0到1的突破，更多是设备摊销和工艺打磨带来的成本降低和稳定性问题，经多年投入和工艺积累，到了量产关头。
住友重机:减速器业务日渐边缘化
日本住友重机为住友集团旗下机械公司，业务涉及船舶、电力设备、工程机械、机械零部件等，减速器仅是公司一个部分(住友重机械减速机)，且减速器收入远远低于其他板块业务收入，不断边缘化，没有明确看到非常积极的信号。
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Spinea:减速器业务可能被战略放弃。
Spinea的减速机为自主核心技术，自成一派。由于其技术特点，产品结构较为复杂，无法适应机器人小型化一体化的趋势，在市场上并非主流，在日本纳博的重压下难言颓势。
且其高精度减速器进入我国市场比较晚，市场开拓不乐观。据了解有可能被战略放弃，在国际市场上寻求出售。
故而，国产RV减速器2018年为量产元年，2019年有望爆发放量，国产RV减速器可突破“工艺+设备”的核心难题
如台湾建暐目前已经可向客户提供RV减速器生产线解决方案，包括坐标磨床、立式磨床、内齿磨床、外齿磨床、圆工作台平面磨床、三坐标测量仪、RV减速机检测平台、自动化上下料及检测等。
中大力德、南通振康等国产企业大批采购先进机床设备和检测设备，经过5-8年以上的摸索积累，已经取得重大突破，产品在客户多年试用之后，于2018年初步量产。
在外资巨头供给不足的情况下，国产减速器突破信任壁垒，2018年初步销售放量。其中南通振康的RV减速器已批量供货埃夫特、欢颜等本体企业，中大力德2018年和伯朗特签订8万台订单，双环传动2018年和埃夫特签订1万台订单。
2019年将是国产RV减速器爆发放量的起点。
以谐波减速器为例，由于难度低于RV减速器，率先国产化并规模放量。以绿地谐波和来福谐波为代表，国内厂商的伯朗特、欢颜、埃夫特等本体商均有采购，同时出口海外，产品累计销售均超数十万台。
国产RV减速器在突放量后将复制谐波减速器的成长，2019年将是爆发放量的起点。
RV减速器加速国产化，2019-2023年市场规模合计达359亿元
2019-2023年中国机器人RV减速器总需求1596万台。
2019-2023年国产RV减速器市场规模达359亿元。
总而言之，2019年的机器人行业，以资本角度来看——漫灌式的资金进驻阶段已经过去，投资企业对机器人行业也更为了解，在大数据支撑下，开始将目光看向更为具体的细节、更为核心的技术方向。
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