在拿到德国机器人公司库卡（KUKA）超九成股份四年后，美的集团决定将库卡最后在外流通的5.45%股份也纳入囊中。

11月23日晚间，美的集团宣布，拟通过全资子公司全面收购在德国法兰克福交易所上市公司库卡的股权。库卡的公告则显示，这一收购案预计将在2022年5月举行的股东大会上进行表决。

而美的更大的计划，是准备将库卡私有化。美的为何选择此时将已经实际控制的库卡完全收购并私有化？在并表四年多的时间里，库卡的表现如何？私有化库卡，又能否提振美的集团在75元以下徘徊多时的股价？

是否会再上市？

美的集团抛出的收购及私有化计划，对库卡的资本市场刺激明显。

11月24日，截至《华夏时报》记者发稿，库卡在法兰克福交易所的交易价格为74.2欧元，比前一交易日上涨1.09%。而在11月23日，库卡股价收于73.4欧元，涨8.58%。

库卡目前的价格，相比美的在5年前向库卡股东开出的115欧元要约收购价，要便宜许多。据《华夏时报》记者了解，115欧元的要约价格，相比美的宣布收购前一天库卡的收盘价，溢价36.2%。

而即便不考虑三成多的溢价，现在收购库卡也是一个相对划算的时刻。库卡近年来在资本市场表现跌宕起伏，在收购协议签订的2016年6月30日，库卡股价收于107.6欧元。而在被认为是机器人行业小高峰的2017年，库卡股价还曾在当年10月冲上250欧元。

不过，美的集团在2017年初已经成为库卡的绝对控股股东。

2017年1月，美的集团宣布，其已通过全资子公司合计持有库卡3700万股股份,约占已发行股本的94.55%,总价约为292亿元。《华夏时报》记者在今年半年报中还看到，当期美的分摊至库卡的商誉还有218.72亿元，超过其整体商誉的七成。

对于欲完全收购库卡并将之私有化，美的方面表示，本次收购有利于库卡专注业务经营并提升公司在机器人与自动化相关业务领域的内部资源协同和共享。

高工机器人产业研究所所长卢彰缘也认为，此举将加速美的与库卡间的协同。他对《华夏时报》记者表示，虽然库卡只有5%的小股东，但上市公司都有自己的相关流程，“对美的来说，还是有一些不好发挥的地方。”此外，多位业内人士在跟《华夏时报》记者交流时还认为，参考以往的案例，美的私有化库卡后，不排除会将其放在科创板单独上市。

但11月24日，对于《华夏时报》记者关于库卡私有化是否有计划再上市等相关问题，美的方面表示，关于库卡的事宜，一切以美的集团对外公告为准。

中国市场是关键

库卡是四大工业机器人家族之一，汽车机器人则是其传统优势领域。美的当初收购库卡时，也被外界认为是它从家电企业转型的标志性事件。

不过从整体大盘来看，今年上半年，库卡所在的机器人、自动化系统及其他制造业，当期营收约为127亿元，仅占美的整体营收的8.2%。这一业务当期22.94%的毛利率，也低于美的制造业的整体水平。

而具体到库卡，进入美的后，它的净利润在2017年曾达到6.91亿元的高峰。但随后便掉头向下。2018年其净利润为1亿元，降幅超过八成。2019年这个数字继续下滑至0.76亿元，而在受疫情影响的2020年，库卡出现了8.27亿元的净亏损。

据《华夏时报》记者了解，库卡的营收主要来自欧美市场。美的集团在今年3月的投资者交流会上曾透露，这两个市场受新冠疫情波及较大，导致整体行情不景气。美的认为，改善库卡集团需要借助欧美市场的恢复以及中国市场业务的推广与拓宽。

而相较于等待恢复的欧美市场，疫情控制更得当的中国市场，日渐成为库卡扭转颓势的关键因素。

据记者了解，2019年库卡中国事业部成立。有业内人士告诉《华夏时报》记者，据他观察，从产品端、业务端，以及组织架构整合来看，今年库卡与美的的整合力度在加大。

事实上，美的在二季度时也接连对外释放库卡在中国市场的利好消息。6月11日美的集团在回答投资者提问时曾提出，到2025 年，将力争提高库卡中国区收入占比达到30%。美的集团还在7月20日的投资者交流会上还透露，库卡预期2021年全年EBIT（息税前利润）将实现转正，而未来库卡工作重点包括推进库卡在中国的本土化运营等。

卢彰缘也告诉《华夏时报》记者，从中国市场来看，2017年是机器人市场的小高峰，但受宏观环境影响，投资意愿迟疑，机器人行业在2018年转头下行，市场增速从60%左右跌落至百分之十几。而在经历疫情冲击的2020年，国内机器人行业则经历了低开高走，增速超过2019年。但他同时也认为，库卡此前有很大的业务比例放在欧美的汽车板块，想要扭转过来还需要时间。

想象空间在哪儿

相对库卡资本市场的反应，美的集团在A股收获的热情并不高。11月24日，美的集团股价收于70.15元，仅微涨0.98%。

部分原因或许是因为，从横切面看此次收购并不能增厚美的的业绩。

库卡进入美的后6.9亿元的净利润最高峰，仅占美的今年前三季度归母净利润的3%。此外，以库卡3978万股总股本粗略计算，5.45%的股份约价值1.6亿欧元（约合11.5亿元人民币）。相对于三季报中美的集团约279亿元的现金流，这场收购也并不是问题。

相较二级资本市场的冷静，美的创始人何享健给出的价格更为慷慨。11月23日晚间，美的集团还宣布何享健完成了10.5亿元的增持计划，共增持约1431.3万股美的股份。以此粗略计算，何享健此次增持的每股均价约为73.3元。

还需要提出的是，70.15元这个11月24日的收盘价，相较美的今年2月取得的105.84元这个52周股价最高峰，已经缩水约34%。

有家电业内人士告诉《华夏时报》记者，受上游原材料成本大幅上涨、出口海运市场波动等因素影响，今年家电企业集体承压，资本市场表现疲软。

不仅仅是美的，海尔智家11月24日27.79元的收盘价相较52周最高价，已经下滑约22%。格力电器当日35.73元的收盘价，相较52周最高价也已下滑约45%。事实上，白电三巨头今年的股价高点，都出现在今年一季度。

相对疲软的家电市场，美的与库卡在中国机器人市场的后续协同，或许更能引发资本市场的关注。光大证券的报告还显示，根据美的中报电话交流，目前库卡约50%的生产在中国完成，预计2021年中国地区收入占比可达20%。

而资本更关注的，或许是完成私有化后之后的库卡，将向何处去。

责任编辑：黄兴利 主编：寒丰

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根据该协议，法诺集团与库卡拟建立平台级战略合作伙伴关系，达成智能机器人于不同行业的新型应用场景（以汽车制造为主），包括其将联合哈尔滨工业大学及深圳大学，共建复合材料车身智能制造应用研究中心；同时其公司将作为机器人产品全球伙伴，为库卡提供产品采购及供应．而该框架协议有效期至2026年1月1日止。

法诺集团主席郭格林表示：“我们对双方能达成合作协议感到兴奋和期待。通过建立平台级战略合作伙伴关系，达成在各行业各领域新型应用场景中智能机器人的产品供销合作、联合开发、资源共享等合作关系，我们希望能帮助双方进一步深化各自优势、提升运营效率，实现双方未来的产学研一体战略，促进双方事业的发展。”

据悉，法诺集团控股有限公司（前称科地农业控股有限公司）专注研究、开发、生产和销售新能源汽车，是现时唯一大规模应用碳纤维材料做车身的汽车企业。目前主要产品包括电动大型豪华轿车、运动轿跑、EV－BUS电动双层巴士、轻量化大巴、氢能源大巴、新能源重卡汽车及皮卡等。

被汽车制造所拖累

在世界机器人四大家族中，库卡是“最纯粹”的机器人公司。和ABB涉猎多个行业不同，库卡的主要业务就是机器人本体和集成，并且集中在汽车制造领域。

但汽车行业正在“入冬”。根据英国汽车调研公司Jato Dynamic的统计，2018年全球共销售出8600万辆汽车，中国、美国和欧洲市场的停滞，导致全球汽车销量同比下降0．5％。

库卡自然首当其冲。2018年，库卡两次下调业绩预期，前任CEO也离开了库卡。当年，库卡的订单收入33．05亿欧元，同比下滑8．5％；营收32．42亿欧元，同比下滑6．8％；税后利润0．17亿欧元，同比下滑81．2％。

在年报发布会上，时任CEO的Peter Mohnen在寒暄后开始上起了“政经大课”——中美贸易摩擦、英国脱欧、全球汽车行业下滑……外部的“艰难险阻”，似乎该为库卡下滑的业绩“背锅”。

美的“不裁员”承诺也敌不过糟糕的业绩。Mohnen还在年报会上公布了一个计划：总部裁员350人、冻结总部所有岗位招新、严格审核试用期员工资质以及大幅削减外包员工数量。他计划在2021年前，实现3亿欧元的成本缩减目标。

作为汽车头号产销地的中国市场，2019年寒意更盛。中国汽车工业协会发布的数据显示，2019年我国汽车产销量分别为2572．1万辆和2576．9万辆，同比下降7．5％和8．2％，连续两年呈下滑趋势。

根据库卡机器人发布的2019年度财报来看，系统事业部（Systems）主要负责汽车行业设备制造，其订单量从2018年的9．598亿欧元减少到本报告年度的8．580亿欧元，相应地大幅缩减10．6％，反映出客户对委派订单明显持谨慎态度。汽车行业眼下流行的趋势是以技术为驱动，改装现有生产线，而不是安装新设备，因此导致市场大幅萎缩。

不管是上游拖累，还是在美的旗下“水土不服”，库卡业绩上的压力越来越大。

斩获巨额订单，布局电动汽车

2020年4月，库卡机器人与德国慕尼黑的汽车巨头宝马签署一份协议，为新工厂生产线提供约5000台工业机器人，这些机器人包括不同型号，主要用于车身制造和其它领域。

图片来源：OFweek维科网

40多年来，宝马一直使用库卡的专业技术和知识，库卡凭借着丰富的经验赢得了汽车厂商的喜爱。据消息称未来几年里，库卡机器人将在宝马国际全球范围生产基地内使用。 据了解，供货范围还包括KUKA产品组合中的其他创新产品，例如KUKA线性单元。这些线性单元显着增加了机器人的工作空间，它们由与机器人相同的控制器控制，这样就可以将它们集成到工作序列中，而无需其他设备，能有效节省整个系统的空间。

库卡公司开发的能源供应包也包括在供货范围内。对此，关注库卡的很多人也开始思考，这是否意味着库卡正在重回正确的轨道。

转折点能否到来营收不断下滑，库卡的自救也正在进行。抛开美的白家电市场的依赖，在订单上除开本次和宝马的签约，在2019年第四季度，库卡其实也收到了一份价值数千万欧元的大额订单，该订单是一套高档电动汽车生产电池系，主要内容全自动电池组生产线规划和交付，预计在2021年启用。

据了解，这条面向未来的先进生产线系统除了有着严格工艺步骤外，还面临着多项特殊挑战，例如高产能、高技术可用性和高质量要求等，同时还要对所有相关工艺数据进行系统记录。 在世界范围内，电池生产系统的安全性是至关重要的，内置组件和生产步骤的可追溯性变得越来越重要，这使得大多数时候需对生产线进行监控。项目具体工序包括输送、清洁、测量、测试、涂抹导热膏和拧紧各个模块，以及机壳密封和拧紧等，此外，还要进行气密性检测和质量控制。

基于此，这个新产线KUKA以“数字工厂”为中心的广泛产品组合提供了关键优势，在50余台库卡工业机器人背后，库卡的miKUKA控制标准提供了一个高效的技术平台，可确保通过用户界面进行简单，透明的操作员控制和监视生产线。“

电动汽车绝对是未来的全球市场，”库卡首席执行官Peter Mohnen说。“我们为库卡凭借其在电池生产自动化方面的综合专业知识和经验而在该领域中脱颖而出感到骄傲，我们能够通过将电动汽车变为现实来为汽车行业的客户提供支持。”

利用核心优势，开展新项目

同时，库卡的核心优势仍然还在。作为和诸多欧洲老牌车企合作的解决方案提供商，KUKA 机器人在汽车生产自动化领域拥有丰富的专业知识和经验，可以提供包括工厂数字化技术、机器人及自动化方案等相关支持。

目前，库卡事业部门主要包括系统事业部、机器人事业部、物流事业部和医疗事业部，随着电动汽车市场的迅速增长，机器人技术将会占据重要地位，成熟的机器人解决方案将会更受市场欢迎。

这也使得从销售的情况来看，虽然2019年销售收入呈现小幅下降1．5％，降至31．9亿欧元，整体订单量下降了3．5％，其中机器人业务部门的订单下降13．3％。其中系统事业部和机器人事业部的订单分别减少了10．6％和13．3％。而医疗事业部和物流事业部分别增加了 7．2％和24．8％。

在新项目的尝试和研发上，库卡一直没有停下他们的脚步。去年，由于汽车和电子行业市场面的不乐观，使得库卡订单量和营业额与上年相比有所下降。然而，在电子商务、零售和消费品市场上却为库卡带来新的机会，例如子公司Swisslog物流部门去年订单从2018年的6．011 亿欧元增长 7．502 亿欧元。

库卡首席执行官Peter Mohnen表示，与其就市场情况开展讨论，不如将重点放在未来明确方向上。他强调，库卡计划未来三年投资约5亿欧元用于研发，将业务拓展到软件和数字化服务等新的市场。同时，产品方面将更有针对性地节约资源，降低自身设备及客户设备的能耗和运行成本。

这体现在账面上则是库卡集团的税前利润增加至4，780万欧元（2018年：3430万欧元）。以绝对值计算，增加了1350万欧元，相当于提升了39．4％。也就是说税前利润率从去年的1．1％上升至1．5％。

总结：疫情已经对库卡造成了一定的影响，但中国已经开始恢复正常，这对于库卡来说也是一个振奋的信号。同时库卡在中国的公司近年来也在积极和中国政策接轨，研发和生产针对性越来越强，在新基建大方向下多项产业重新搅动风云时，未来中国库卡的机会也值得期待。

4月15日消息显示，库卡机器人与德国慕尼黑的汽车巨头宝马签署一份协议，为新工厂生产线提供约5000台工业机器人，这些机器人包括不同型号，主要用于车身制造和其它领域。40多年来，宝马一直使用库卡的专业技术和知识，库卡凭借着丰富的经验赢得了汽车厂商的喜爱。据消息称未来几年里，库卡机器人将在宝马国际全球范围生产基地内使用。

据了解，供货范围还包括KUKA产品组合中的其他创新产品，例如KUKA线性单元。这些线性单元显着增加了机器人的工作空间。它们由与机器人相同的控制器控制。这样就可以将它们集成到工作序列中，而无需其他设备，能有效节省整个系统的空间。库卡公司开发的能源供应包也包括在供货范围内。对此，关注库卡的很多人也开始思考，这是否意味着库卡正在重回正确的轨道。
 

根据库卡2019年的财报，息税前利润比2018年的3430万欧增长39.4%，达到4780万欧元，息税前利润率从2018年的1.1%增长到1.5%。这是三年来库卡的自由现金流首次为正，达到2070万欧元，相比2018年自由现金流提高了2亿多欧元。
 

年报显示，库卡中国区2019年订单总额为4.564亿欧元。同比2018年订单总额5.359亿欧元收入下滑13.2%。原因还是因全球制造业经济的不景气以及中国面临的贸易摩擦而产生的负面效果。在库卡2019年年度报告中提及，2019年是动荡的一年，全球制造业放缓的窘境下给企业的发展带来了很多挑战，最终库卡给出的答卷还是让人满意。
 

失速的库卡
 

对美的来说，这仍然不让人满意。在2018财年，库卡税后利润仅1660万欧元，2019财年，库卡息税前利润为4000万欧元；300亿人民币买下来的公司，贡献息税前利润连3亿人民币都不到。原本抱着美好希望出海付出巨大代价的股东们，自然极度不满意。这无疑也让美的管理层开始坐不住了。
 

具体在业务板块，汽车行业的十年繁荣接近收尾，作为最需要被砍掉的资本开支项，汽车机器人显然要受到巨大冲击，这种冲击会持续多长时间尚未可知。而汽车产业链在诸多黑天鹅影响之下的转移，让中国区的库卡接单难度大幅提升。以汽车供应链为依托的机器人业务，在未来一段时间中将确定性下滑：越来越多的汽车制造商开始选择削减资本开支应对寒冬，而中国汽车市场作为过去十年中的扩张引擎已经接近熄火，库卡将难以独善其身。

作为美的传统强势项目的家电业务，在年初遭遇了冲击。诸多线下家电零售门店的关闭和流量下降，也对美的的主要现金流来源产生了剧烈冲击。同时美的在全球构建的网络，受到了当前疫情的影响，无论是订单下降，还是消费停工，美的都感受到了激烈的冲击，原来预想的美的与库卡产生大量产业协同的可能性也烟消云散。库卡的股价一降再降，直到近来全球开始大范围受到疫情影响，库卡在世界范围内的订单量稍有提升，股价才有回暖迹象。
 

对于美的来说，天价收购库卡的一个副作用，是在美的账面上产生了接近252亿的天量商誉。这笔商誉能否减值，也就成了压制美的股价的达摩克利斯之剑。252亿商誉，相当于美的集团一整年的利润，如果有风吹草动，美的股价也难保不会有什么变动。因此，这笔商誉如何处理，也就成了诸多投资人非常关心的问题。

首先，投资人常常有一个误解，认为商誉总额和商誉减值可以联系起来，商誉大的公司就一定减值。从会计处理上看，两者有联系，但不存在必然的因果关系，商誉大表示收购的资产账面价值会比较大，但不一定会代表很大的减值。

其次，美的的商誉总值290亿，其中的252亿是在收购库卡的时候产生的，这个值看上去挺大，但我们应该看其占总资产的比例，而不是看绝对值，19年三季报美的总资产2853亿，商誉占总资产比例为10.2%，并不是特别高。

最后，关于商誉减值，同样也有很多可操作的空间。翻开美的集团年报附注，我们会看到，商誉是否进行减值，取决于管理层给出的3个会计假设：对增长率的估算，对利润率的估算，以及对折现率的估算。

值得注意的是，由于减值的假设范围，是由管理层给出的，因此管理层出于利益一致性，往往在之前就给出无比宽泛的假设区间，使得任何形式的估算都很难得出需要减值的结论。这就好像先打靶，再画圈，最后想要得到几环的结论都不困难。

在美的集团的商誉减值测试中，美的集团对商誉资产的假设永续增长率仅为1-2%，而给出的5年内增长率估算也较低，而在利润率问题上也设定一个较低的增长门槛，最终的结果是，这些资产就算难以实现增长，会计上仍然可以得出不需要减值的结论。没有了减值，也就不存在黑天鹅和利润的大幅波动，无论库卡未来业绩如何，经历了多年合并的美的，仍然高枕无忧。
 

自库卡被美的收购后，美的集团也在尽力挽救，表现在对库卡业绩提出了新的要求。但收购后的掣肘一直存在，在收购之初，美的向库卡做出了保持其独立性的承诺，以换取对方同意这宗跨国并购。双方约法三章：美的将支持库卡监事会及执行管理委员会的独立；不会促使员工人数改变、关闭基地以及任何搬迁行动的发生，并且保证不会寻求库卡的退市。该协议为期七年，到期日为2024年。

2018年，美的委派的库卡监事会主席与库卡CEO罗伊特会面，明确了后者在12月提前卸任的事宜，2018年底前任CEO Till Reuter请辞后，由Peter Mohnen接替并带领库卡开始新的征程。上任伊始，他就公布了一系列改革举措，以期让库卡重回正轨。这些措施中，包括在2021年前收缩3亿欧元的成本，减少库卡过往高增长附带的成本高企和效率低下。此次出现利润的良好转变，对于Peter Mohnen的职业生涯将有很大的帮助。不过，这些大刀阔斧的动作，没有阻止库卡股价下滑。

转折点能否到来
 

库卡的自救也正在进行。抛开美的白家电市场的依赖，在订单上除开本次和宝马的签约，在2019 年第四季度，KUKA其实 也收到了一份价值数千万欧元的大额订单，该订单是一套高档电动汽车生产电池系，主要内容全自动电池组生产线规划和交付，预计在 2021 年启用。
 

据了解，这条面向未来的先进生产线系统除了有着严格工艺步骤外，还面临着多项特殊挑战，例如高产能、高技术可用性和高质量要求等，同时还要对所有相关工艺数据进行系统记录。 
 

在世界范围内，电池生产系统的安全性是至关重要的，内置组件和生产步骤的可追溯性变得越来越重要，这使得大多数时候需对生产线进行监控。项目具体工序包括输送、清洁、测量、测试、涂抹导热膏和拧紧各个模块，以及机壳密封和拧紧等，此外，还要进行气密性检测和质量控制。基于此，这个新产线KUKA以“数字工厂”为中心的广泛产品组合提供了关键优势，在50余台库卡工业机器人背后，KUKA的miKUKA控制标准提供了一个高效的技术平台，可确保通过用户界面进行简单，透明的操作员控制和监视生产线。
 

“电动汽车绝对是未来的全球市场，” KUKA首席执行官Peter Mohnen说。“我们为库卡凭借其在电池生产自动化方面的综合专业知识和经验而在该领域中脱颖而出感到骄傲，我们能够通过将电动汽车变为现实来为汽车行业的客户提供支持。” 

同时，库卡的核心优势仍然还在。作为和诸多欧洲老牌车企合作的解决方案提供商，KUKA 机器人在汽车生产自动化领域拥有丰富的专业知识和经验，可以提供包括工厂数字化技术、机器人及自动化方案等相关支持。目前，库卡事业部门主要包括系统事业部、机器人事业部、物流事业部和医疗事业部，随着电动汽车市场的迅速增长，机器人技术将会占据重要地位，成熟的机器人解决方案将会更受市场欢迎。

这也使得从销售的情况来看，虽然2019年销售收入呈现小幅下降1.5％，降至31.9亿欧元，整体订单量下降了3.5％，其中机器人业务部门的订单下降13.3％。其中系统事业部和机器人事业部的订单分别减少了10.6%和13.3%。而医疗事业部和物流事业部分别增加了 7.2%和24.8%。在新项目的尝试和研发上，库卡一直没有停下他们的脚步。

去年，由于汽车和电子行业市场面的不乐观，使得库卡订单量和营业额与上年相比有所下降。然而，在电子商务、零售和消费品市场上却为库卡带来新的机会，例如子公司Swisslog物流部门去年订单从2018年的6.011 亿欧元增长 7.502 亿欧元。

库卡首席执行官Peter Mohnen表示，与其就市场情况开展讨论，不如将重点放在未来明确方向上。他强调，库卡计划未来三年投资约5亿欧元用于研发，将业务拓展到软件和数字化服务等新的市场。同时，产品方面将更有针对性地节约资源，降低自身设备及客户设备的能耗和运行成本。这体现在账面上则是库卡集团的税前利润增加至4,780万欧元（2018年：3,430万欧元）。以绝对值计算，增加了1,350万欧元，相当于提升了39.4％。也就是说税前利润率从去年的1.1％上升至1.5％。

同时，疫情已经对库卡造成了一定的影响，但中国已经开始恢复正常，这对于库卡来说也是一个振奋的信号。同时库卡在中国的公司近年来也在积极和中国政策接轨，研发和生产针对性越来越强，在新基建大方向下多项产业重新搅动风云时，未来中国库卡的机会也值得期待。

        增速放缓

        美的集团2018年实现营业总收入 2618.20 亿元，同比增长 8.23%；营业收入2596.6亿元，同比增长7.87%；归属于上市公司股东的净利润202.3亿元，同比增长17.05%。这是美的营收首次突破2500亿元、净利润首次突破200亿元，让美的继续在营收规模上保持国内家电业的龙头地位。

        从美的去年归属上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润200.58亿元、同比增长28.46%，以及美的去年经营活动产生的现金流量净额278.6亿元、同比增长13.99%看，美的在增速放缓的情况下，保持了较高的经营质量。

        不过，从其自身同比、环比及与对手对比看，美的业绩增速放缓的压力着实不少。

        美的2017年营收为2407.12亿元，相比2016年1590.44亿元，大幅增长51.3%，也就是说美的营收的增幅从前年的五成突然降到去年的个位数。

        从去年各季的环比数据看，美的2018年上半年营收、净利逐季增长，但下半年掉头向下，营收、净利逐季减少，呈现一条抛物线。去年第四季的营收、净利收缩至539亿元、23.3亿元。

        其对手格力电器（000651.SZ），则在2017年营业总收入同比增长36%至1500亿元后，2018年营业总收入继续保持超过33%的增速、大幅增长500亿元，预计达到2000亿元~2010亿元。

        短短一年，格力电器与美的集团的营收规模差距，从约千亿缩小到五六百亿；而且，格力电器2018年的净利润预计达到260亿元~270亿元，继续领先于美的。

        据中国家用电器协会发布的数据，2018年家电行业主营业务收入为1.49万亿，同比增长9.9%。即使对比全行业的增速，作为龙头的美的，其全年的增速也低于行业的整体水平。

        库卡负增长

        从细分业务看，美的去年暖通空调业务（家用空调、中央空调等）收入1093.9亿元，同比增长14.73%，在美的营收中的占比从39.62%提升至42.13%；消费电器业务（洗衣机、冰箱及小家电等）收入1029.9亿元，同比增长4.3%，在美的营收中的占比从41.02%降至39.66%；机器人及自动化系统业务（包括库卡等）收入256.78亿元，同比下滑5.03%，在美的营收中的占比从11.23%降至9.89%。

        也就是说，尽管美的去年继续推进向科技集团的转型，但是家电业务的占比仍然在提升，尤其是空调业务增长稳健，但是机器人“第二赛道”的业务出现了“降速”及占比下滑。

        根据国际机器人联合会（IFR）的预测，全球对机器人自动化的需求将进一步增加，预计2018年至2020年之间的平均年增长率至少为15%，2017年全球机器人产业规模已超过250亿美元，增长20.3%，而在2018年增长至298.2亿美元。

        而美的控股近95%的机器人巨头德国库卡（KUKA）集团，2018年却出现营收负增长。据悉，2018年库卡营收32.42亿欧元，同比下滑6.81%；息税前利润0.34亿欧元，同比下滑66.99%；税后利润1660万欧元，下跌81.2%。

        库卡营收下滑的主要原因是日益明显的总体经济放缓，影响了库卡两个战略重点市场——汽车行业和电子行业。库卡在以上两大行业的销售收入占到一半以上。另一个因素是中国经济增长放缓，而中国是库卡最重要的销售市场之一。

        寻找新引擎

        美的在年报“致股东”的信中表示，2018年遇到“百年未有之大变局”，市场冰冷而真实，“改变就是我们应对复杂局面最简单的答案”。

        事实上，去年下半年以来受房地产业疲软影响，国内家电市场增幅明显放缓；而中美贸易摩擦又给家电出口市场带来不确定的因素。美的是出口大户，2018年其外销业务增幅慢于内销业务，去年国内收入1492.57亿元，同比增长9.14%，占比提升至57.48%；国外收入1104亿元，同比增长6.21%，占比降至42.52%。

        面对复杂的形势，美的今年通过吸收合并小天鹅、布局多品牌矩阵、强化库卡中国业务、加大印度投资等手段，寻找新的增长引擎。

        去年年底，美的发布结合人工智能技术的高端子品牌COLMO；今年3月，美的又发布面对年轻族群的互联网子品牌BUGU（布谷）。美的集团CMO（首席营销官）曲向明今年3月曾向第一财经记者表示，整体家电市场增速放缓，但是细分市场仍然有机会，“高端市场低端化、低端市场高端化”等现象值得关注。

        美的在2019年经营重点中提出，把握不同消费者群体的差异化需求，进一步完善多品牌运作体系的构建，发挥多品类协同优势，完善美的套系化、家族化及前装产品序列，提供整体家居与家电配套的一体化解决方案。

        在这方面，海尔先走一步，其高端子品牌卡萨帝已突破百亿规模，近年还通过海尔、GE家电、斐雪派克等七个品牌，来发展整套智能家电产品，抢吃细分市场商机。正是依托卡萨帝，海尔收割了高端家电市场不少份额。

        美的也基本完成了品牌矩阵的布局。

        美的是主品牌；COLMO是人工智能高端子品牌；美的还联手伊莱克斯，在国内合推高端子品牌AEG；小天鹅被吸收合并后，今后品牌将从洗衣机，覆盖到其它家电品类；小天鹅旗下的高端子品牌比佛利，也不再局限于洗衣机；华凌品牌，被重新定位于瞄准年轻人群；BUGU则是互联网子品牌。此外，美的旗下还有东芝家电、Eurek（吸尘器）等品牌。

        库卡德国总部、中国区域去年下半年都“换帅”。今年，美的将加快推进库卡机器人中国业务的整合。库卡中国CEO王江兵今年3月曾向记者透露，美的库卡合资公司在顺德的新制造基地，已经建设完成。按照规划，顺德基地计划到2024年机器人产能将达到每年7.5万台，加上现有产能，每年库卡在中国的机器人产能总数将达到10万台。

        2018年美的印度科技园正式奠基，在未来五年计划投资135亿印度卢比，以将其打造为消费电器、暖通空调和压缩机等产品的生产基地。此外，在全球运营方面，美的在东芝家电去年扭亏为盈的基础上，今年将继续提升东芝家电的盈利能力，同时将大幅提升东盟和印度区域渠道覆盖率。

        美的2018年度拟每十股分红13元。去年美的完成了40亿元的股份回购，为了进一步增强投资者的信心，美的在公布的未来三年股东回报规划（2019－2021年）中提出，在满足现金分红条件时，公司以现金方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的30%；公司进行利润分配时，现金分红在该次利润分配中所占比例最低应达到 60%。