天准科技 – 同心智造网

2021年中日机器视觉行业龙头企业对比

同心智造网 — Tue, 07 Sep 2021 07:59:12 +0000

机器视觉行业主要上市公司：目前国内机器视觉行业的上市公司主要有天准科技（688003）、美亚光电（002690）、精测电子（300567）、赛腾股份（603283）、矩子科技（300802）、先导智能（300450）、康鸿智能（839416）、劲拓股份（300400）等。

本文核心数据：机器视觉产品布局、机器视觉业务收入、研发费用规模及占比

1、发展历程对比：日本Keyence起步早

基恩士Keyence是日本机器视觉龙头企业，而天准科技是中国机器视觉龙头企业。

基恩士Keyence成立于1974年，2016年就已经在全球46个国家／地区的220个基地开展了业务。随着工业自动化方面的迅速发展，Keyence作为传感器和测量仪器的主要供应商，在不断开发制造更新、更可靠的产品，以满足各制造行业的需求。

相较于基恩士Keyence，天准科技起步较晚。天准科技成立于2005年，并于2019年在科创板正式挂牌上市。天准科技专注服务于工业领域客户，经过十余年的积累，现已成为中国工业视觉设备领域龙头，产品技术指标达到海外水平。

2、布局对比：Keyence产品布局更全面且海外市场拓展力度更大

——机器视觉产品布局：Keyence产品布局全产业链

在机器视觉产品布局上，日本Keyence目前已经具备提供解决方案和配套光源、镜头、相机等软硬件的产业链优势，整套系统拥有高稳定性和可靠性。

天准科技的主要产品为工业视觉装备，对于机器视觉镜头、机器视觉相机、激光传感器等核心组件中的部分有特殊设计需求的产品，公司通过提供设计参数委托供应商定制生产提供。相较而言，Keyence的产品与客户需求的适应度更好，产业链布局更加全面。

——销售网络布局：Keyence的海外市场拓展力度更大

在销售网络布局上，Keyence的业务已经遍布全球，2021财年Keyence在日本本土的营收占比不到45％，Keyence早在1985年便布局美国市场，并于2001年开始布局中国市场，中国和美国均为Keyence的重点销售网络，营收占比分别达到16％和14％。而天准科技的销售网络中，中国本土占比在55％以上，海外地区的营收占比约44％，相较于Keyence，天准科技的机器视觉业务海外市场拓展力度较小。

注：日本Keyence财年时间为上一年3月21日至该年3月20日，即2021财年为2020年3月21日至2021年3月20日。

3、商业模式对比：Keyence的直销模式产生更高额的利润

在商业模式上，Keyence坚持采用直销模式进行销售，通过与客户建立双向信息流而更好的了解客户潜在需求，建立产品优势；与此同时，“直销＋外包生产”的减少固定资产投资和对经销商的让利，产生高额利润。而天准科技以直销为主、经销为辅，回报相对较低，对于客户需求的了解程度相对较低。

4、研发投入对比：Keyence研发费用规模大，但天准科技研发投入占比高

机器视觉作为人工智能的一个重要分支，技术研发投入对于机器视觉企业发展至关重要。从研发投入情况来看，日本Keyence的研发费用规模大，为天准科技的6－10倍；但天准科技研发投入占营业收入比重更大，且在不断加大研发投入。天准科技对技术研发的重视有利于提升其在机器视觉行业的竞争力，也将不断缩小其与Keyence之间的差距。

注：1）汇率按1JPY＝0．06CNY进行换算；2）日本Keyence财年时间为上一年3月21日至该年3月20日，即2021财年为2020年3月21日至2021年3月20日。

注：日本Keyence财年时间为上一年3月21日至该年3月20日，即2021财年为2020年3月21日至2021年3月20日。

5、业绩对比：天准科技逐渐拉近营收差距，但盈利水平仍与Keyence存较大距离

——机器视觉业务营收：Keyence是天准科技的30倍以上，但天准科技逐渐拉近差距

在营收方面，2021财年，Keyence的机器视觉业务营收大致为48．43万亿日元，合计290．59亿元，同比下降2．48％；2020年，天准科技机器视觉业务营收为9．64亿元，同比增长78．17％。从营收规模来看，Keyence的机器视觉业务营收规模达到天准科技机器视觉营收的30倍以上。但从营收增长趋势来看，天准科技营收正快速增长，而Keyence呈现下降趋势，天准科技逐渐拉近与Keyence之间的差距。

注：1）汇率按1JPY＝0．06CNY进行换算；2）日本Keyence财年时间为上一年3月21日至该年3月20日，即2021财年为2020年3月21日至2021年3月20日；3）日本Keyence年报表示单项业务占比在90％以上，故未对于各项业务营收进行详细披露，该图表数据由总营收的90％测算得到。

——机器视觉业务毛利率：Keyence盈利水平远高于天准科技

从机器视觉业务的毛利率情况来看，2018－2021财年，Keyence的毛利率在80％附近上下波动；2017－2020年，天准科技毛利率在40％－50％间波动下降，且始终低于Keyence的毛利率水平。Keyence作为国际机器视觉巨头之一，其机器视觉业务盈利水平远高于天准科技。

注：日本KEYENCE财年时间为上一年3月21日至该年3月20日，即2021财年为2020年3月21日至2021年3月20日。

6、市占率对比：Keyence全球市占率高，天准科技中国市占率仍较低

在市占率方面，基恩士产业链优势明显，客户资源丰富。为世界范围内约110个国家或地区的30余万家客户提供服务，在46个国家和地区共设立了230多个办事处。机器视觉行业的国际市场长期由少数国际知名厂商所掌握，其中日本Keyence和美国Cognex两大巨头的市场份额就占据了全球市场份额的一半左右，日本Keyence的全球市占率非常高。而天准科技虽然为中国机器视觉企业龙头，但在中国机器视觉市场的占有率仅12％左右，同时天准科技在全球市场的市占率仍有待挖掘。

7、日本Keyence V．S．中国天准科技对比总结

整体来看，日本Keyence 较中国天准科技处于绝对领先地位，天准科技在机器视觉市场仍有待挖掘。

以上数据参考前瞻产业研究院《中国机器视觉产业发展前景与投资预测分析报告》，同时前瞻产业研究院还提供产业大数据、产业研究、产业链咨询、产业图谱、产业规划、园区规划、产业招商引资、IPO募投可研、招股说明书撰写等解决方案。

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来源：前瞻产业研究院

1.6亿收购德国公司MueTec，天准科技布局半导体设备的野心

同心智造网 — Tue, 08 Dec 2020 02:14:19 +0000

“科创板首个海外并购案例”。

2020年疫情加剧了资本寒冬，但半导体行业的投资却逆市上扬。据统计，今年前十个月国内VC/PE共投资了345个半导体项目，预计年底投资总额将超过1000亿，达去年全年总额的3倍。

在国产替代、新技术需求的驱动下，国内半导体行业正处在产能加速扩张中。2017-2020年，全球正在建设和拟建设的晶圆线有62条，其中中国大陆有26条，占比42%。预计2020年，中国大陆半导体设备销售将达到145亿美元，成为全球最大的半导体设备市场。

作为一个大而精的行业，半导体设备行业也已经呈现出高度集中的市场格局，应用材料、阿斯麦、东京电子、泛林半导体、科磊半导体2019年牢牢占据了全球前五的位置。尽管市场的头部效应明显，在芯片制造、封测所涉及到的上千道加工工序中，包括晶圆检测在内的多个细分领域仍存在新玩家入局的机会。

2020年6月22日，科创板上市公司天准科技发布公告将以1818万欧元（约合1.4亿人民币）的价格收购德国半导体检测设备研发商MueTec100%股权，并受让该公司200万欧元债务，这也让整个交易的价格达到2018万欧元（约合1.6亿元人民币）。

此次收购也是科创板首个海外并购案例。据了解，目前交易已获苏州发改委的同意，双方已经完成了24.9%的股权交割，后续获得德国相关政府机构的审批后，双方将交割其余75.1%的股权。

对于天准科技来说，对MueTec的收购将帮助公司缩短进入半导体领域的周期，减少不确定性，更快地为公司形成新的业绩增长点。同时，这次收购也是国内半导体设备行业加速发展的缩影。

以并购进入半导体设备行业，标的公司MueTec已进入全球市场

天准科技的主业为工业机器视觉装备研发及应用，此次选择以并购的方式进入半导体行业并不偶然。事实上，并购整合在整个半导体设备行业是较普遍的发展模式。回顾半导体设备企业并购史，应用材料和科磊半导体发展过程中的收购次数都在20次以上。

究其原因，行业的高壁垒属性意味着研发上的高难度，并购成为一种迅速更新技术的途径。同时，在市场增速放缓时，并购也成为拓展产品线、扩大市场空间的有效方式。尤其对于首次进入半导体行业的企业来说，由于在相关技术、市场方面缺乏积累，并购等外延式发展模式成为进入半导体设备领域的捷径。

早在天准科技收购MueTec之前，显示检测行业的龙头公司精测电子就先后在2018年、2019年，分别通过与半导体自动测试设备韩国IT&T共同设立中外合资公司、收购日本半导体测试设备企业WINTEST60.53%的股权的方式来进入半导体检测设备领域。

以全球视角看，半导体设备行业的被收购标的呈现出明显的地域特征。广发证券在其2018年发布的研究报告《全球半导体设备并购史研究——以史为镜，可以知兴替》中表示，从1995年到2018年，全球半导体设备领域的并购以美国为核心，向欧洲和日本扩散。报告指出，在87次并购中有85次被收购方的国别或地区可查，其中美国有56家美国半导体设备企业或业务部门被收购，欧洲公司有16家，主要分布在德国、瑞士和英国。美国作为半导体设备行业的先行者，毫无疑问成为并购标的集中区域，而欧洲、日本也不断涌现优质的半导体设备企业。

此次被天准科技收购的MueTec即是一家德国企业。该公司的创始人由光学、软件开发和机械领域的专家组成，于1991年在德国慕尼黑成立。

集成电路由于高精密、高附加值的特点，要求芯片制作过程中采用无损检测，因此对光学检测设备成为刚需。MueTec则主要针对晶圆类产品提供高精度光学检测和测量设备，服务区域涵盖美国、中国台湾等半导体设备主流市场。

目前MueTec的产品包括：

1）测量和检测类：临界尺寸（CD metrology），覆盖测量（Overlay Metrology），瑕疵缺陷检测，瑕疵缺陷查看，薄膜厚度测量。代表设备为Spector A，MT8000等。

2）红外解决方案：应用于MEMS领域，可以通过测量数据分析，修改工艺，辅助提升生产良率。代表设备为IRIS2100，IRIS8200。

3）宏观缺陷检测方案：提供在光刻阶段的晶圆全检需求，代表设备为MT1000。

4）定制方案：可提供市面上目前还没有可用设备的检测和测量需求定制，比如，全自动的检测设备，定制的搬运系统。

2019年科磊半导体（KLA）在全球范围内的光学检测设备上占比超过50%，其余市场则多由美国、日本、以色列以及一些欧洲国家的厂商占据。国内在该领域起步较晚。2014年，与中科院微电子研究所深入合作的中科飞测成立，国内光学检测设备领域逐渐发展起来。

据了解，MueTec的产品与国内同行中科飞测对比，在设备稳定性、寿命等指标上更突出，且在国外市场有更高的认可度，不过售价更高、开发周期长；而跟国际同行以色列光学检测设备公司CamTek对比，MueTec有更广的产品线，以及独立的2D测量和膜厚测量。

在基于行业、产品以及技术等多维度考量下，天准科技收购MueTec100%股权的交易价格定在了1818万欧元，是MueTec2019年净资产的2.50倍、2020年预计EBITDA的10.26倍。

收购MueTec，天准科技面临的巨大行业机遇

天准科技是2019年首批成功登陆科创板的公司之一。其成立于2009年，主要基于机器视觉技术，研发生产工业视觉装备。公司的产品包括精密测量仪器、智能检测设备、智能制造系统、无人物流车，并提供智能检测装备和智能制造系统相关的软件服务。现阶段，公司的客户群集中在消费电子、汽车制造、光伏半导体、仓储物流行业，大客户包括苹果、三星、富士康、欣旺达、德赛集团、博士集团、法雷奥集团、菜鸟物流等。

随着在消费电子、汽车等领域的行业地位逐渐稳固，天准科技亟需找到新的业绩增长点。而天准科技之所以能将3D视觉检测技术率先在消费电子、汽车制造等领域落地，离不开这些领域的共同特点：客户对价格的不敏感，但对设备精度、准确度等要求高；同时，大客户集中，客单价往往达百万级。此次被收购标的MueTec所在的半导体检测设备领域毫无疑问符合相应条件。

其实在收购MueTec之前，天准科技已经在着手研发半导体检测设备，对于MueTec的收购将加快公司在半导体晶圆检测设备上的布局。

2020上半年天准科技半导体相关在研项目情况（万元）

迄今为止，MueTec累计设备出货量已达数百台。其在技术、产品以及市场等多个环节已形成较成熟的经验，将帮助天准科技快速具备服务国内半导体设备行业的能力。

在当前国内半导体设备自主化发展的大趋势下，此次并购对于两者都意味着广阔的市场前景。一般来说，半导体制造设备支出占半导体设备总支出的80%左右，MueTec所在的前道半导体检测设备约占半导体制造设备的13%。全球市场上，前道检测设备2018年的市场规模约为58亿美元。根据SEMI曾预测的2020、2021年国内半导体设备总支出分别为173亿、166亿美元，得以估算2020、2021年国内前道检测设备的市场需求约为18亿、17.3亿美元。而每台晶圆检测设备普遍在百万美金以上的售价，也为设备厂商创造了更高的收入天花板。

芯片是“国之重器”，但当下我国半导体产业多个环节的国产化程度普遍偏低。尤其是设备、材料、EDA软件工具在内的多个上游环节，短期内难以实现自主发展。不过，正是由于现状与需求的不匹配，价值创造的机会正在显现。有理由相信，在需求的高增长驱动下，类似天准科技收购MueTec的案例可能再度发生。而随着各类资源的不断投入，我国半导体产业实现自主可控的进程也有望加快。

天准科技CTO曹葵康：大而分散的智能制造行业，消费电子和汽车制造是重点关注领域

同心智造网 — Tue, 31 Mar 2020 03:00:29 +0000

机器视觉作为人工智能技术的重要分支，根据清华大学《中国人工智能发展报告》统计，机器视觉在国内人工智能企业应用技术中占比最高，达到46%。从落地领域来看，机器视觉目前最重要的应用场景集中在工业领域。

中国机器视觉行业处于高速发展期。前瞻产业研究院统计，2011-2017年，中国机器视觉行业市场规模从10.8亿元增长至80亿元，年均复合增长率近40%。其中最具代表性的就是消费电子行业中手机、电脑等产品组装生产过程中的尺寸检测、缺陷检测、定位引导等。近年来，工业视觉应用范围也从消费电子、半导体行业扩展到了汽车制造、光伏半导体、交通等领域。

从产业链上看，由于国内技术发展仍与国外有一定差距，大多数国内公司集中在中游设备制造商、系统集成商环节，而外企则凭借较强的技术和资金优势，占据了上游核心零部件环节的大部分市场份额。天准科技作为国内工业视觉装备的代表企业，于2009年成立，并在2019年7月22日登陆科创板。公司凭借机器视觉的核心技术，业务集中在为消费电子生产商提供智能检测装备。

财报显示，公司2016-2019 年营收从1.8亿元增长至5.41亿元。其中，2019年智能制造系统产品线在汽车行业的业务收入比去年同期增加 7,263.01 万元，提升了 234.29%。那么汽车行业是否会是天准科技接下来的业务重点，随着新基建推出和5G等新科技的发展，国内工业视觉行业及产业链可能会产生什么变化。

36氪采访到了天准科技CTO曹葵康，分享了公司的发展策略以及关于行业、产业链的一些思考。

36氪：2019年天准在汽车制造业的营收比去年同期翻了2倍，公司接下来的业务重点会放在哪里？

CTO曹葵康：天准还是会以消费电子行业作为主要服务领域，同时也持续看好汽车行业今年的增长。不过，公司在这两个领域的业务模式有所不同。

在消费电子领域，天准提供的是主要是基于机器视觉技术的智能检测设备，落地场景集中在检测站，加工端不多。电子产品的产线涉及非常多的手工劳动，造成产出品质不一，为了把控出厂质量，厂商会重金投入检测设备。甚至有的检测设备的价值可能占到整条产线的1/3。设备单价从十来万到几百万都有，要看具体检测精度、检测速度等要求。在汽车制造领域，天准做的是整条产线的智能化，产品覆盖从生产、组装到检测的全流程。因为汽车制造的自动化水平已经很高，人工只是辅助，所以专门的视觉检测设备应用的比重其实不大，主要是自动化设备的部署。天准目前的客户主要来自车厂一级供应商、零部件厂商，比如博世、世特科等。

36氪：请问今年的研发重点在哪里？

CTO曹葵康：首先在消费电子领域里，公司之前主要集中在玻璃、电池等部件的检测，今年会继续拓展外框、外壳等新的检测对象，同时也会将机器视觉技术应用于一些加工或生产设备的质量提升与效率提升，如PCB行业的LDI激光直接成像设备、FPD行业的涂胶设备等。

其次，继续关注汽车、光伏半导体等行业，在持续完善现有产品的基础上，不断探索新的业务机会。在无人物流车业务方面，公司形成了通用边缘计算设备，今年将在继续服务好已有客户的基础上，进一步拓展在无人车、工业分选、工程机械、轨道交通等应用场景的落地。

36氪：从产业链上看，以基恩士、海克斯康为代表的外企不论从盈利能力、产品线丰富程度来看，都远超国内企业，这些外企大多具备了从核心软硬件到系统集成的产业链优势，垄断了中高端市场。天准科技如何看待竞争？

CTO曹葵康：其实天准与基恩士、康耐视这样的外企基本没有直接竞争关系，天准的定位是在中游的装备制造商。基恩士、康耐视的优势是在于产业链上游的核心零部件研发，像基恩士的强项在于工业自动化控制和视觉传感器研发，天准和基恩士更多的是上下游的合作关系；海克斯康的强项在于标准仪器的测量、检测方面，海克斯康在国内收购的小的设备制造商，在小范围内与天准有局部的竞争关系，不过天准的本地化优势明显，对客户响应比较迅速，服务客户能力较强。从短期来看，天准不会走基恩士、海克斯康的发展路径。

36氪：为什么公司第一大客户苹果公司在2019年的采购金额下降？

CTO曹葵康：首先，在2019年的大环境下，天准能取得这样的业绩很难得。智能检测设备是公司的主营业务和最大的营收来源，苹果成为天准科技的最大客户主要原因在于，天准的检测设备主要服务于偏高端路线的消费电子产品，而且目前的客户主要来自海外，像苹果、三星这类品牌，他们定位在高端的产品线较丰富。天准智能检测装备的订单，主要受客户产品更新换代节奏的影响，在客户产品有大的更新换代时，往往会带来较多的订单。目前，天准也在解决大客户依赖的问题，包括积极开拓国内的手机品牌，以及开拓消费类电子行业之外的汽车、光伏半导体、无人物流车等。

36氪：机器视觉在哪些细分场景还有较大的市场空间？

CTO曹葵康：国内机器视觉产业还处于早中期阶段，存在向不同行业、不同领域渗透的巨大的空间。机器视觉上游的核心零部件包括软件、传感器、电气件几大类，最近几年都有较大的发展，比如相机、镜头、光源等，国内已经出现了一批优质的供应商。

目前国内最薄弱的环节是高端的3D传感器和一些采用新原理、新技术的传感器，国内与国外的技术还存在较大差距，主要市场均被国外厂商占据。国内有全球最大的制造业基础，升级换代、效率提升、品质提升的需求强烈，各行各业都存在着巨大的潜在市场空间，因此国内创业公司在产业链中游，就是工业视觉装备环节进行突破的机会反而较大。

目前工业视觉的落地领域基本是尺寸与缺陷检测、智能制造、自主导航三大类，其中，自主导航产品标准化程度较高，行业内竞争也比较充分了；尺寸与缺陷检测和智能制造这两块则偏向于定制化开发，而且基本都应用在自动化场景，而且各家公司其实是错位竞争的，就是说大家会定位到比较细分的领域里，像天准就是从玻璃、电池、结构件这类产品切入的，整个智能制造行业大而分散。尺寸测量技术目前也比较成熟了，那么机会较多的领域可以考虑，随着人工智能等新科技的发展，哪些环节的人力劳动会被技术替代，可能3D抓取、缺陷检测、焊接这样的空间比较大。新的领域挑战很多，机会则更多，这为有真正核心技术、核心竞争力的企业提供了广阔的发展空间。