森霸传感破局中高端传感器

7月20日，森霸传感发布半年度业绩预告指出，2020年上半年受疫情影响，国内市场对热电堆红外传感器及相关组件的需求量剧增，公司及时调整生产计划，使热电堆红外传感器及相关组件的收入和利润增幅较大；

另外公司其他产品的销售收入和利润也有所增长，预计上半年度归属于上市公司股东的净利润为7805.59万元至 8531.69万元，同比增长115%至135%。

森霸传感在上半年获利颇丰，核心材料技术的掌握以及规模化生产使其成本优势明显，利润率持续增长，产品应用广泛，面临较多的需求红利，但研发投入较低，影响了其研发队伍的扩大以及研发成果的产出。

总体看来，森霸传感仍然处于传感器制造的中低端领域，仅靠需求红利，短期爆发式增长容易，长期仍需培养研发能力，孕育先进技术和打造优质产品。

从短期来看，疫情红利仍在释放，森霸传感的营收预计仍会持续增长。

营收持续增长，增速波动大

2020年一季度疫情突发，国内市场对红外体温计需求暴增，热电堆红外传感器作为红外体温计不可或缺的组件，森霸传感适时调整生产计划，疫情红利使得森巴遥感第一季度业绩亮眼，实现营收5737.08亿，同比增长46.55%。

森霸传感证券事务部员工对记者表示，目前订单比较饱和，产能可满足客户需求。至于未来扩产线的可能性，该员工表示以后可能会根据需要调整生产线。

在疫情有效控制前，预计森霸传感营收会持续增长，但从长期来看，营收增速波动较大。

（数据来源：同花顺）

规模化优势凸显，盈利能力提升

根据森霸传感半年度业绩预告可以推算出，2020年二季度净利润为5458.67-5889.77，同比增长50.36%-62.23%。2020年一季度，销售毛利率和销售净利率创历史新高，分别为60.85%、46.05%。

森霸传感销售毛利率和销售净利率基本保持着上升的趋势，在没有疫情红利的2019年，其销售毛利率和销售净利率也分别达到了53.63%、40.17%，相比，同行的汉威科技（300007.SZ）的传感器业务销售毛利率仅为42.49%

（数据来源：同花顺）

森霸传感之所以能保持利润率的持续增长，一方面来自于核心材料的技术优势，红外滤光片与红外敏感陶瓷是热释电红外传感器的核心材料，该材料外购成本较高，相比其它企业，森霸传感拥有生产这两种核心材料的技术，成本优势明显。

另一方面来自于规模化生产的优势，低端可见光传感器行业集中程度低，竞争激烈，森霸传感作为行业龙头，具有规模化生产能力，且与上游供应商有较强议价能力。

报表显示，2019年直接材料成本占营业成本比重为63.75%，较2018年降低3.28%。

研发投入不足，专利质量有待提升

森霸传感本质上仍是一家制造业，其研发投入并不高，研发投入占营收比一直在4%-5%，2019年研发费用为826.93万元，同比增长1.26%，共有研发人员46人，“公司研发人员离职率不高”，证券事务部人员表示说。

截至2019年12月31日，共拥有专利53项，其中发明专利5项，实用新型专利45项，外观设计专利3项。

2019年年报显示，截至2019年12月31日，公司共有6个研发项目，智能型MEMS阵列红外传感器研究，多通道红外气体传感器研发，一种广角双波段火焰传感器的研究与开发属于新产品研发。

热释电红外传感器的超精密先进制造工艺的实现，窄带滤光片的设计与开发，一种5350纳米窄带滤光片的研究与开发属于生产工艺和核心材料研发。

（根据年报自行整理）

产品用途广泛，需求端潜在红利多

森霸传感的产品可应用于LED照明、安防、数码电子产品、智能交通、智能家居、可穿戴设备等多种领域，销售呈现“客户数量多，单笔金额小”的特点，从而使得单一客户或单一行业出现危机并不会对其业务产生严重影响，需求端风险较小。

其产品面临着智能家居、智能交通、可穿戴设备等行业的需求增长红利，新研发的智能型MEMS阵列红外传感器可应用于物联网等处于成长期的行业，多通道红外气体传感器可应用于石油化工、冶金工业、工矿开采、大气污染检测、农业、医疗卫生等传统行业，下游需求端面临较多市场机会，任何行业等爆发式增长都可能让其迎来需求红利。

森霸传感凭借多年积累，在中低端传感器市场上占有规模化优势，在国内占据较大的市场份额，在高端领域，产品缺乏竞争力，营收主要依靠下游需求拉动，造成营收增速波动大。

作为传感器行业的龙头，森霸传感被寄予厚望，突破中高端传感器国外垄断局面，仍需加强自身研发能力。